预计2025年开始，热卷新产能投产增量将有所减少。若年度产量在1.9亿吨左右，内需缺口预计为3000万吨。钢价紧贴成本运行，2025年原料基本面趋于宽松，成本存在下移空间。

截止9月底，铁矿石35港库存为1.47亿吨，创下近两年来最高水平。 而2024-2026年，仍是全球铁矿石开采量上升周期，其中2025年，海外铁矿石供应增量主要来自澳大利亚和巴西，分别为3565万吨和1200万吨。

综合来看，2025年铁矿石供需格局将进一步宽松，铁矿价格将下破90美金。（SMM）